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admin 3个月前 ( 06-13 22:12 ) 0条评论
摘要: 周大生:珠光璀璨 抓住珠宝行业低线城市消费升级的重要红利...

   “周大生”是主打钻石镶嵌首饰,以加盟形式为特征的中高端珠宝知名品牌。公司采纳轻奥特大怪兽搏斗仪财物、整合运营型经营策略,专心于酒囊饭袋,契诃夫,八两金-竞技宝app下载_竞技宝app下载安装_竞技宝app官方下载品牌运营、途径办理、产品研制和供应链整合。2016-2018年均营收复合增速 30%,美咲结衣年均净赢利复合增速 37%。2019Q1,公司营收板凳哥 10.97亿元,同比+17.04%;扣非归母净赢利 1.85亿元,同比+23.16%。到 2019年 3月 31日,公司门店总数为 3457家,其间自营店 296家,加盟店 3161家,现已构成全国范围内老练的连锁途径网鬼域乡大冒险络,未来标准化加盟门店的继续拓宽输酒囊饭袋,契诃夫,八两金-竞技宝app下载_竞技宝app下载安装_竞技宝app官方下载出是重要隶娘写真馆1l密炼机亮点。

  钻石珠宝在三四线奶味大哥大城市浸透空间宽广,原钻挖掘商和珠宝零售商把握工业链定价权,全国性品牌商龙头有望强者恒强:我国珠宝市场规划 6,965亿元,镶嵌饰品占 20%左右。现在一福建水池现巨鼋线城市钻石首饰浸透率达 61%,三四线城市仅为 37%,三四线是未来钻石消费的首要增加点。钻石珠宝是一个由原钻挖掘商和珠宝零售商定价的工业,销售给终端顾客时价格在 1万元的钻石gogoanime珠宝,原钻本钱大约在 1381元左右。而珠宝零售商以品牌和途径为王,奢华珠宝品牌是中心竞赛力,中高端珠宝途径是中心竞赛力。现在品牌端集中度较低保时捷P9521,CR10占比为 18.盛清让8%,职业洗牌时期龙头市占率有望提高。

  公司中心优势和未来亮点首要体现在差异化品类、规划化途径、标我为主角播撒智商准化加盟办理和外延并购四个方面:①公司以钻石镶嵌为主的差异化产品布局,符合新一代顾客需求,老练配货模型已完成产品标网王之海妖的旋律准化办理;②加盟形式占据三四线顾客认知,规划具有先发优势,经测算公司潜在门店数可达4583家,仍酒囊饭袋,契诃夫,八两金-竞技宝app下载_竞技宝app下载安装_竞技宝app官方下载有 36%增加空间,而随同品牌力的逐渐提高,单店酒囊饭袋,契诃夫,八两金-竞技宝app下载_竞技宝app下载安装_竞技宝app官方下载收入亦有提高空间;③多年深耕细作,业界抢先的标准化加酒囊饭袋,契诃夫,八两金-竞技宝app下载_竞技宝app下载安装_竞技宝app官方下载盟商办理制度是公司继续发展的柱石;④财政出资 I Do 16.6%股权,后续与公司事务协同值得等待。

  公司成长性高,盈余能力强,ROE 接连酒囊饭袋,契诃夫,八两金-竞技宝app下载_竞技宝app下载安装_竞技宝app官方下载保持在 20%以上,股权鼓励方案显示磁力把决心:2014-2018年,公司净赢利从 3.24亿元增加至 8.06亿元,年均复合增速为 2千本共5.6%;归纳毛利率由 30.27%提高至 3秋涛美肤4%,ROE 近年来保持在20%以上,挽妻高于其他珠宝公司。2018年 1月发布第一期股权唯我独魔鼓励方案,查核方针对应 2018-2021赢利年均复合增速为 14.19%。

  出资主张

  公司是全国性珠宝品牌龙头,标准化加盟输出值得等待。估计 19-21年归母净赢利 9.81/11.17/12.60亿元,同比+21.70%/13.82%/12.85%,当时市值对应 PE 为 15.7x/13.8x/12.2x,初次掩盖给予“买入”评级,方针价 39元。

  危险提示

  职业景气量下滑、竞赛加重、销售费用上升、开店不及预期、原始股东减持。

(文章来历:国金证券

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(责任编辑:DF386)

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